：权益产能90万吨/年。煤矿配备事务：煤矿配备产量逐年提高，毛利率相对来说比较稳定公司研制出产的中高端电机、中高端刮板输送机、中高端采煤机市场占有率居国内抢先。近五年事务继续添加，且毛利率维持在15%-17%区间，具有较强盈余才能。估计国内煤矿智能化改造将继续促进该项事务稳步添加。危险提示：（1）煤。”

  1.轻视值煤炭巨头，且具有稀缺的产能添加逻辑，初次掩盖，给予“买入”评级公司是超大型煤炭央企，“A+H”两地上市，煤炭、煤化工、电力、煤矿配备等四大事务产业链一体化开展，收入及毛利首要来自于煤炭事务，其次为煤化工。

  2.咱们猜测公司2022-2024年归属于母公司的净利润分别为234.07/275.04/302.76亿元，同比添加76%、18%、10%，折合EPS分别是1.77/2.07/2.28元/股，当时股价对应PE分别为4.6/3.9/3.6倍，考虑动力煤长协价格中枢上移，公司焦煤定价偏市场化，公司具有稀缺的产能内生添加，煤化工事务有望奉献必定的成绩弹性，近些年来财物质量继续优化，初次掩盖，给予公司“买入”评级。

  3.煤炭事务：资源储量丰厚，仍具有稀缺的产能添加2021年底证明储量高达142.55亿吨，显着高于同产能体量的同行。

  4.公司并表矿井加上联营矿井，算计权益在产产能为1.26亿吨，其间动力煤权益在产产能为1.07亿吨，占比为85%，焦煤权益在产产能为0.19亿吨，占比为15%，公司算计权益在建产能为2564万吨，新增权益产能份额20.3%，是职业稀缺的具有产能添加龙头企业。

  5.煤化工事务：拓宽了产业链下流，新式煤化工产能优势杰出公司煤化工首要坐落内蒙和陕西，其间甲醇权益在产产能145万吨/年，聚烯烃205万吨/年，尿素为175万吨/年。

  6.中煤陕西榆林二期已经过环评，建成后将添加公司聚烯烃权益产能90万吨/年。

  7.煤矿配备事务：煤矿配备产量逐年提高，毛利率相对来说比较稳定公司研制出产的中高端电机、中高端刮板输送机、中高端采煤机市场占有率居国内抢先。

  8.近五年事务继续添加，且毛利率维持在15%-17%区间，具有较强盈余才能。

  10.危险提示：（1）煤价超预期跌落危险（2）安全出产危险（3）新建产能没有抵达预期危险（4）研讨陈述运用的避难材料有几率存在信息滞后或更新不及时的危险。

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