天风证券股份有限公司李鲁靖,孙潇雅,朱晔近期对亚星锚链进行研究并发布了研究报告《三季度业绩数据靓丽，造船新周期+漂浮式风电双位进击！》，本报告对亚星锚链给出买入评级，当前股价为10.3元。

  1）收入端：公司实现盈利收入 10.70 亿元，同比+5.82%，收入增长主要系 22H1 因疫情物流不畅，第三季度发货增加。

  2）利润端：归母净利润 0.96 亿元，同比-1.34%；扣非归母净利润 0.92 亿，同比+16.64%。

  深远浮式风电前景开阔， 助力公司打开第二成长空间。 海上风电浮式平台可最大限度地利用海上风能潜力，不仅开拓了可开发的海域范围，而且开发周期更短、对环境更友好，是未来深远海上风电发展的主要趋势。 海上浮式风电平台中，系泊系统是生产的全部过程中重要的一环，单价方面参考公司中标的的中海油深远海浮式风电研究项目，该项目样机功率 7.25MW， 其中系泊系统合计的造价约 0.26 亿元。 GWEC 预测 2026 年新增海上风机装机量能达到31.4GW，对应系泊链及附件 2022-2026 年海上漂浮式风电 5 年市场空间有望达 20 亿元。

  新一轮造船周期开启，油价复苏提高海工平台景气。 船用锚链整体处于造船上游，受益船舶行业景气提升。随老旧船舶淘汰叠加绿色船舶转型，新型船舶推广有望加速新一轮造船周期到来。 2021 年全世界内新接订单约 1.2 亿 DWT，同比增长 117%。船用锚链是链接锚与船体，保护船体安全的重要装置，有望随造船周期开启加速增长。经我们测算， 2022 在手订单对应的船用锚链环节市场规模估计在 38 亿元左右。

  矿用链市场空间广阔，公司有望深度参与矿用链国产替代进程。 大规格高强度矿用圆环链是刮板输送机上的核心部件，也是易损件，具工业耗材属性，更换频率大。由于大规格高强度圆环链是设备投资大技术上的含金量高的产品，导致大规格高强度紧凑链近 80%的市场占有率依赖进口。 公司下游为国内大型煤企， 优质下游广泛的认可有望推动公司深度参与国产化进程。

  盈利预测： 考虑本年度公司受益前半年疫情积压存货释放，盈利有所回升。而近年船舶工业景气以及全球漂浮式风电的布局或受海外宏观环境影响增速或没有到达预期。 我们调整盈利预测，预计公司 22-24 年归母净利润分别为 1.67 亿元(前值 1.58 亿元)、 2.20 亿元(前值 2.45亿元)、 2.85 亿元(前值 3.27 亿元)， 对应 PE 分别为 53.83、 40.80、 31.55X，持续重点推荐，维持“买入” 评级！

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券王华君研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.62亿，根据现价换算的预测PE为60.59。

  该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为9.36。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，亚星锚链（601890）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力平平，营收成长性较差。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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  证券之星估值分析提示亚星锚链盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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